国产激情自拍亚洲性爱在线观看_亚洲精选毛片视频_国产成人在线视频最熱門最齊全的電影！_最新国产麻豆精品_免费在线欧美性网站_99操逼免费视频_一美利坚合众国久久精品_青青河边草高清免费版_成人在线视频日韩_人妻夜夜爽一区二区

三季度疫情及天氣偏暖，疊加去年基數(shù)較高，紡服零售低于預(yù)期。１）紡服社零雖超19 年，但同比增速逐月回落。21 年1-8 月限額以上服裝鞋帽、針紡織品社會(huì)零售額同比增長(zhǎng)24.8%至8565 億元，其中6-8 月同比增速分別為+12.8%/+7.5%/-6.0%，這與去年同期基數(shù)逐月抬升趨勢(shì)形成反差。2）線上消費(fèi)亦面臨壓力，9 月電商大盤數(shù)據(jù)不理想。根據(jù)第三方平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，9 月淘系全網(wǎng)男裝/女裝/童裝/家紡銷售額同比下滑33%/19%/46%/37%。

　　3）天氣偏暖與疫情反復(fù)，致使終端消費(fèi)動(dòng)力欠佳。據(jù)中國(guó)氣象局統(tǒng)計(jì)，全國(guó)7-9 月平均氣溫較常年同期偏高1.3/0.3/1.6℃，9 月平均溫度創(chuàng)出60 年以來(lái)同期最高紀(jì)錄，南方局部高溫天數(shù)較常年同期偏多3-10 天，壓制了換季購(gòu)衣需求。

　　國(guó)貨運(yùn)動(dòng)品牌景氣度領(lǐng)跑：1）安踏體育：預(yù)計(jì)21Q3安踏品牌、FILA流水同比增長(zhǎng)10-20%，Descente、Kolon 等戶外新品牌接棒增長(zhǎng)。2）李寧：最具國(guó)貨代表性的國(guó)貨品牌，預(yù)計(jì)21Q3流水同比增長(zhǎng)約30%，國(guó)慶期間流水也同比略增。

　　中高端服飾強(qiáng)于大眾：1）比音勒芬：贊助國(guó)家高爾夫球隊(duì)閃耀東京奧運(yùn)，品牌力支撐快速展店，預(yù)計(jì)21Q3 歸母凈利潤(rùn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。2）欣賀股份：夏季款低貨值疊加線上電商淡季，預(yù)計(jì)21Q3 歸母凈利潤(rùn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。3）海瀾之家：預(yù)計(jì)21Q3 歸母凈利潤(rùn)同比雙位數(shù)下滑，8 月27 日聘任葛文耀為戰(zhàn)略顧問(wèn)，主品牌升級(jí)在即。4）太平鳥：預(yù)計(jì)21Q3 歸母凈利潤(rùn)同比雙位數(shù)下滑，聚焦95-00 后消費(fèi)客群，加速建立匹配時(shí)尚賽道的稟賦能力。5）森馬服飾：預(yù)計(jì)21Q3 歸母凈利潤(rùn)同比19 年雙位數(shù)下滑，童裝Balabala流水表現(xiàn)好于森馬品牌。

　　家紡龍頭再度印證成長(zhǎng)性：1）羅萊生活：在20Q3 高基數(shù)下仍有增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)21Q3 歸母凈利潤(rùn)同比個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。2）富安娜：21H1 積極拓店展現(xiàn)成效，預(yù)計(jì)21Q3 歸母凈利潤(rùn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。3）水星家紡：線上渠道高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)21Q3 歸母凈利潤(rùn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。

　　紡織制造展現(xiàn)業(yè)績(jī)高彈性：1）華利集團(tuán)：客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，產(chǎn)能擴(kuò)張順利，預(yù)計(jì)21Q3 歸母凈利潤(rùn)接近21Q2 旺季水平，在7 億元左右。2）申洲國(guó)際：因越南疫情影響的受限產(chǎn)能逐步回歸，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量仍能實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，針織龍頭地位難以撼動(dòng)。3）新澳股份：

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化促使旺季大幅延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)21Q3歸母凈利潤(rùn)延續(xù)高倍數(shù)增長(zhǎng)，創(chuàng)歷史同期新高，需求邏輯逐步得到驗(yàn)證。4）百隆東方：公告越南產(chǎn)能恢復(fù)至75%，受益棉價(jià)大漲，預(yù)計(jì)21Q3歸母凈利潤(rùn)同比高倍數(shù)增長(zhǎng)。

　　投資分析意見(jiàn)：Q3 業(yè)績(jī)展望制造強(qiáng)于品牌，但天氣偏暖只是延后換季購(gòu)衣需求，不是消失，長(zhǎng)期看好國(guó)貨品牌、稀缺制造、環(huán)保纖維崛起。推薦：1）能力優(yōu)秀的國(guó)貨品牌：安踏體育、比音勒芬、欣賀股份、海瀾之家，建議關(guān)注李寧。2）低估值、高成長(zhǎng)的家紡龍頭：羅萊生活、富安娜、水星家紡。3）紡織制造端的隱形冠軍：華利集團(tuán)、新澳股份、百隆東方，建議關(guān)注申洲國(guó)際。